{"id":6183,"date":"2023-02-06T12:41:13","date_gmt":"2023-02-06T15:41:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.programapodcast.com.br\/v1\/?p=6183"},"modified":"2023-02-06T12:41:13","modified_gmt":"2023-02-06T15:41:13","slug":"criticas-de-lula-ao-bc-tem-efeito-reverso-elevam-expectativa-de-inflacao-e-pressionam-juros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.programapodcast.com.br\/v1\/2023\/02\/06\/criticas-de-lula-ao-bc-tem-efeito-reverso-elevam-expectativa-de-inflacao-e-pressionam-juros\/","title":{"rendered":"Cr\u00edticas de Lula ao BC t\u00eam efeito reverso, elevam expectativa de infla\u00e7\u00e3o e pressionam juros"},"content":{"rendered":"

Os ru\u00eddos gerados pelas cr\u00edticas do presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva (PT) ao Banco Central e \u00e0 condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria t\u00eam aprofundado a piora das expectativas de infla\u00e7\u00e3o a cada semana e pressionado os juros, surtindo efeito reverso ao pretendido pelo governo em seu discurso.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

O boletim Focus, que capta a percep\u00e7\u00e3o do mercado financeiro para indicadores econ\u00f4micos, mostrou nesta segunda-feira (6) que a proje\u00e7\u00e3o para o IPCA (\u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo) para este ano saltou para 5,78%, ante 5,74% na semana anterior. \u00c9 a oitava semana seguida que a pesquisa traz uma revis\u00e3o para cima do \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Para 2024, per\u00edodo de maior relev\u00e2ncia para a atua\u00e7\u00e3o do BC hoje, a expectativa tamb\u00e9m subiu, passando de 3,9% para 3,93% \u2013terceira eleva\u00e7\u00e3o consecutiva. Para a taxa b\u00e1sica de juros (Selic), a estimativa se manteve est\u00e1vel em 12,5% em 2023 e foi a 9,75% ao final do pr\u00f3ximo ano, contra 9,5% na semana anterior.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

De acordo com estimativa feita por Luiz Fernando Figueiredo, ex-diretor do BC e presidente do conselho da Jive Investments, as falas de Lula podem resultar em um custo adicional na administra\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica ao redor de R$ 100 bilh\u00f5es neste ano, caso a curva de juros continue acima do n\u00edvel observado antes das declara\u00e7\u00f5es.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u201c\u00c9 dar um tiro no p\u00e9\u201d, resume ele sobre as declara\u00e7\u00f5es do presidente. De acordo com o economista, o confronto do presidente com o BC \u00e9 a principal raz\u00e3o de as expectativas de longo prazo estarem subindo. A quest\u00e3o fiscal entraria em segundo plano, com o receio dos economistas de que o Brasil n\u00e3o tenha uma pol\u00edtica fiscal sustent\u00e1vel.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u201cO presidente Lula tem sido muito vocal contra a pol\u00edtica monet\u00e1ria, contra o BC, at\u00e9 pondo uma certa d\u00favida se ele concorda com a independ\u00eancia da institui\u00e7\u00e3o. Isso coloca em risco a capacidade de o BC fazer o trabalho dele\u201d, diz.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Na quinta-feira (2), um dia depois de o BC subir o tom dos alertas sobre riscos fiscais, Lula chamou o presidente da institui\u00e7\u00e3o, Roberto Campos Neto, de \u201cesse cidad\u00e3o\u201d e disse que pode rever a autonomia da autoridade monet\u00e1ria \u2013aprovada em lei em fevereiro de 2021.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u201cQuero saber do que serviu a independ\u00eancia. Eu vou esperar esse cidad\u00e3o [Roberto Campos Neto] terminar o mandato dele para a gente fazer uma avalia\u00e7\u00e3o do que significou o BC independente\u201d, disse Lula em entrevista \u00e0 Rede TV!.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

A autonomia formal do BC j\u00e1 foi alvo de Lula em outras ocasi\u00f5es. Semanas antes, o presidente afirmou que duvidava que Campos Neto fosse mais independente do que Henrique Meirelles em seus mandatos anteriores, entre 2003 e 2010.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Presidente do BC nos governos anteriores de Lula e ministro da Fazenda na gest\u00e3o Temer, Meirelles apoiou o projeto de autonomia formal do BC e defende a sua manuten\u00e7\u00e3o.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u201cAvan\u00e7amos ao ponto da autonomia operacional e depois conquistamos a independ\u00eancia legal, n\u00e3o h\u00e1 raz\u00e3o nenhuma para voltar atr\u00e1s, porque s\u00f3 vai criar preju\u00edzos a todos e ao pa\u00eds\u201d, afirma. \u201cRetirar isso \u00e9 algo que vai deteriorar completamente as expectativas.\u201d<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Para Jos\u00e9 J\u00falio Senna, ex-diretor do BC e chefe do Centro de Estudos Monet\u00e1rios do Ibre-FGV, Lula deveria \u201cagradecer e n\u00e3o se revoltar\u201d com a autonomia da institui\u00e7\u00e3o. Na vis\u00e3o dele, se n\u00e3o fosse isso, a institui\u00e7\u00e3o poderia ter sido utilizada politicamente pelo governo Jair Bolsonaro (PL) na disputa eleitoral contra o petista.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u201cSe n\u00e3o tivesse a independ\u00eancia, o governo anterior teria avan\u00e7ado em cima do BC e for\u00e7ado uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais frouxa que o ajudasse na elei\u00e7\u00e3o. Tenho zero d\u00favida de que isso ia acontecer\u201d, afirma.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

A presidente nacional do PT, Gleisi Hoffmann, tem dado eco ao discurso de Lula nas redes sociais. \u201cLula tem raz\u00e3o ao abrir o debate sobre as decis\u00f5es do BC. Ter mandato n\u00e3o significa n\u00e3o ter responsabilidade com um pa\u00eds que precisa crescer urgente. Quem vai investir em produ\u00e7\u00e3o e servi\u00e7os quando pode faturar horrores com os juros nas alturas?\u201d, escreveu.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Um dia antes, ela j\u00e1 havia criticado o alto patamar de juros do pa\u00eds. Integrantes do governo avaliam que o juro mais elevado tem um custo superior ao or\u00e7amento do programa Bolsa Fam\u00edlia, previsto hoje em R$ 175 bilh\u00f5es.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Lula reiterou na \u00faltima semana suas cr\u00edticas \u00e0 atual meta de infla\u00e7\u00e3o, mais baixa do que em suas gest\u00f5es anteriores, o que deixou o mercado em alerta sobre a possibilidade de revis\u00e3o do objetivo a ser perseguido pelo BC em sua pol\u00edtica de juros.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u201cPor que n\u00e3o faz 4,5%, como fizemos [nos mandatos anteriores]? A economia brasileira precisa voltar a crescer\u201d, afirmou Lula em entrevista \u00e0 Globo News.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

O discurso do petista, contudo, ainda n\u00e3o mobilizou um debate t\u00e9cnico no governo para uma mudan\u00e7a na meta estabelecida pelo CMN (Conselho Monet\u00e1rio Nacional), como mostrou a Folha.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

A politiza\u00e7\u00e3o dos juros chegou at\u00e9 o presidente do TCU (Tribunal de Contas da Uni\u00e3o), que reagiu em defesa do BC. \u201cN\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel [o governo federal] falar em endividamento e esperar que autoridade monet\u00e1ria fique parada, de bra\u00e7os cruzados\u201d, afirmou Bruno Dantas.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Para Senna, \u00e9 hora de Lula trabalhar \u201cmenos com a ret\u00f3rica, e mais com as evid\u00eancias\u201d.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u201cResolver problema do juro real alto atacando o BC, atacando a independ\u00eancia da institui\u00e7\u00e3o e pensando em elevar metas de infla\u00e7\u00e3o definitivamente s\u00e3o movimentos contraproducentes. N\u00e3o s\u00f3 n\u00e3o ajudam como atrapalham\u201d, afirma.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

O ex-diretor do BC pondera que o novo governo tem pressa em recuperar o crescimento econ\u00f4mico e mostrar que conduz \u201cmuito bem\u201d a economia, dado o ambiente pol\u00edtico polarizado. Mas alerta que n\u00e3o h\u00e1 solu\u00e7\u00e3o de curto prazo.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u201cN\u00e3o h\u00e1 alternativa \u00e0 queda dos juros reais a n\u00e3o ser por meio de ajustes robustos nas contas p\u00fablicas, encampando o lado da despesa e acompanhado de um novo arcabou\u00e7o fiscal de m\u00e9dio e longo prazo\u201d, diz.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Apesar de ter mantido a taxa b\u00e1sica (Selic) est\u00e1vel em 13,75% ao ano, o BC sinalizou que os juros podem demorar mais a cair dada a conjuntura \u201cparticularmente incerta no \u00e2mbito fiscal e com expectativas de infla\u00e7\u00e3o se distanciando da meta em horizontes mais longos\u201d, que eleva o custo da desinfla\u00e7\u00e3o para atingir os alvos estabelecidos pelo CMN.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Os recados dados pela autoridade monet\u00e1ria provocaram uma onda de revis\u00f5es nas proje\u00e7\u00f5es dos agentes do mercado financeiro. Al\u00e9m de gerar uma disparada nas taxas de curto prazo, os agentes passaram a exigir pr\u00eamio ainda mais elevado pelos juros de longo prazo com a piora na percep\u00e7\u00e3o de risco.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Os economistas do Citi, diante da deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas, passaram a estimar infla\u00e7\u00e3o e juros mais elevados. A previs\u00e3o para a Selic saltou de 10,5% para 12,25% ao t\u00e9rmino de 2023. \u201cNo geral, as expectativas consensuais de infla\u00e7\u00e3o est\u00e3o sugerindo que os analistas j\u00e1 est\u00e3o trabalhando com uma meta de infla\u00e7\u00e3o, de fato, mais alta\u201d, escreveram em relat\u00f3rio os economistas Leonardo Porto, Paulo Lopes e Thais Ortega.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

No cen\u00e1rio de refer\u00eancia do Copom, que parte da premissa do Focus de corte de juros no segundo semestre, as proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o subiram para 5,6% para este ano. Para 2024, o colegiado elevou a previs\u00e3o para 3,4%.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

O BC incluiu um cen\u00e1rio alternativo, no qual a Selic \u00e9 mantida constante ao longo de seu per\u00edodo de atua\u00e7\u00e3o, com proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o de 5,5% para este ano e 2,8% para 2024.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

A quest\u00e3o fiscal \u00e9 vista com desconfian\u00e7a pelos economistas, que levam em conta a incerteza quanto ao desenho da nova regra que substituir\u00e1 o teto de gastos \u2013mecanismo que limita o crescimento das despesas p\u00fablicas \u00e0 infla\u00e7\u00e3o registrada no ano anterior.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

A aprova\u00e7\u00e3o da PEC (proposta de emenda \u00e0 Constitui\u00e7\u00e3o) que autorizou a amplia\u00e7\u00e3o de despesas neste ano tamb\u00e9m \u00e9 apontada pelo mercado como uma sinaliza\u00e7\u00e3o de que o governo pode estar predisposto a uma pol\u00edtica fiscal mais expansionista.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

\u201cA PEC est\u00e1 sendo discutida h\u00e1 um temp\u00e3o, n\u00e3o \u00e9 uma coisa exatamente nova, mas ela teve que se materializar. Tem uma certa in\u00e9rcia na atualiza\u00e7\u00e3o das expectativas\u201d, diz Alexandre Schwartsman, ex-diretor do BC, que v\u00ea a quest\u00e3o fiscal como principal elemento para a deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas somada aos ru\u00eddos de comunica\u00e7\u00e3o do governo.
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